尽管前途无量，近期五分之一企业可能要关门
马萨诸塞州是美国著名的生物技术州，拥有众多生物技术企业，其中许多都是由风险投资公司支持起家的初创公司。目前生物技术产业已经成为马萨诸塞州的支柱产业之一。
近日，该州请来了生物技术行业的4位领军人物：Genzyme公司首席执行官Termeer、Charles River实验室首席执行官James Foster、Vertex制药首席执行官Joshua Boger、Millipore公司首席执行官Martin Madaus。我们透过他们的视野看生物技术行业面临的挑战与机遇。
经济衰退对生物技术行业造成了怎样的影响？
Termeer：我们都未能幸免。规模较小的生物技术公司现在很难得到资助。他们的未来潜力可能巨大，但是未来的6个月，他们将度日艰难，得坚持住才行。
Madaus：我们可以看到制药/生物技术行业的并购整合浪潮，今年我们甚至看到了三大超级并购交易 （辉瑞-惠氏，默沙东-先灵葆雅，罗氏-基因泰克），而这些现象通常意味着行业发展速度放缓。小型生物技术公司无疑受到了很大的冲击，但更值得关注的是，究竟会有怎样的长期影响？因为长期以来，很多创新均来自这些小型公司。此外，由于经济萧条，人们为避免支付高昂的费用而尽量少去医院，现在我们已经可以看到处方药销售开始下滑了。
Boger：有许多公司将因无法生存而倒闭，这不是因为这些企业的内在价值有问题，而是由于严重的现金短缺。
有多少公司将发生倒闭或受到灾难性打击？
Boger：今年年初，马萨诸塞州的上市生物技术公司，大约有四分之一到三分之一手中持有的现金已不够使用6个月，多数公司将无法获得资金。资金短缺将迫使公司出售资产，或进行不太有利的重组和合并交易，有一些公司将关门。这此现象都将集中在市值最低的百分之二十的公司中。
不过，倒闭的公司不一定都是市值最低的百分之二十的公司。有些情况是，公司的商业计划正好在某个财务周期陷入了错误的境地。比如，公司在3个月前拒绝了合作或转让协议，这本来不应该是致命的错误，但发生的时间不对？？错误的时间撞上了糟糕的经济周期打击。
Foster：风险投资界现在正处在一个非常困难的时刻，他们手中皆是烫手山芋，将不得不分流其投资组合。一些公司手中本来拥有远大前途的分子和伟大的想法，但现在不得不放弃，必须为生存而战，必须优先考虑如何维持生计。有一定比例的生物技术公司将走向破产，这实在令人悲哀和无奈，这方面的损失将可能无法得到弥补，会对新药开发产生长期的不利影响。
Termeer：可以说，以前生物技术行业从未赚过钱。从纯粹的金融常识讲，你也许会问，既然如此，为什么生物技术还要存在？它们当然应该存在，因为没有它们就没有新药。我们必须不断实验，不断探索，从而取得突破。一些小企业倒闭，并不是很大的经济损失。最大的损失在于，缺少小公司将延迟一些难治病和罕见病治疗方案的推出。
Boger：具有讽刺意味的是，我们的投资重点还是在基础研究方面，100多亿美元投在了美国国立卫生研究院。但下一阶段，需要把基础研究转化成新药。眼下增加的近三分之一投资都在前端基础研究上，产业化的投入反而有所减少，这不是件好事。
有风险资本家重新审视自己的商业模式吗？
Termeer：这是显然的，因为投资的退出渠道完全不同了。IPO出口已经不存在，必须进行其他交易以便退出，比如把年轻的公司合并到更加成熟的公司中。
Madaus：这是非常典型的心理战，风险总是不受欢迎。只要有任何金融风险，就无人投资，很多钱由此被闲置起来了。一旦心理改变，资金大门就会重新开启。
Foster：一些伟大的创新公司拥有伟大的技术，但不是所有的公司都能做成伟大的公司，多多少少会因为发生一些错误而无法做大。但是，现在更多的是“虚拟公司”。这些公司与以往不同，几年前生物技术公司在创办时需雇佣150或200名工作人员，现在的“虚拟公司”可能只从5人开始做起。
另外，目前很多资金来自大型制药公司，他们正在寻求多种机遇，投注多家生物技术公司。这将弥补生物技术行业在资金方面的短期缺乏症。
Termeer：你可以做这样的计算：每年产业界从外部投资者那里募集大约200亿美元资金。而这些钱目前无法得到应有的补偿。
是否生命科学将帮助马萨诸塞州摆脱经济衰退？
Foster：马萨诸塞州是一个科学家、大学、医院、生物制药产业的聚集地，并已成为美国经济增长和发展的一个重要指标。虽然这是一个生活昂贵的州，但聪明的科学家都会认为这是个久留之地。
Madaus：总体而言，马萨诸塞州是个创新科技州，是个良好的经商之地，这些优势并没有因为经济萧条而有所改变。
Termeer：过去25年来，马萨诸塞州生物技术一直发展很顺畅，我们已经作出反应，添置越来越多的设施。但是，现在这个“休眠期”，我们将不得不为此付出一定的代价。
